Hace tiempo que leo en foros y blogs económicos que damos demasiado valor al dinero y que una gran parte del dinero actual no existe más que como un número en la estructura financiera global y no hay nada que lo respalde. Parte de la crisis económica actual viene por la ingente cantidad de dinero que se ha creado en operaciones financieras demasiado complejas y al final parece que tenemos una bola de nieve que no hace más que coger velocidad y volumen.

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Esta mañana tuve una reunión con una responsable de un departamento de una entidad de desarrollo económico regional y estuvimos hablando sobre el estado de las empresas tecnológicas y las ayudas a I+D+i regionales. Uno de los conceptos que comentamos durante la reunión fue el de las empresas que se han especializado en ser "rentables" gracias a las subvenciones a I+D. No es que se dediquen sólo a pedir subvenciones, pero se han hecho indispensables en su cuenta de resultados.
Estas empresas han alcanzado tal nivel de especialización que se conocen al dedillo las convocatorias y tienen memorias predefinidas para cada organismo con el formato más adecuado para que se concedan dichas ayudas a su favor.
Mi gran duda es si esas empresas serían capaces de sobrevivir en un mercado sin ayudas públicas y mi otra gran duda es si esas empresas realmente hacen I+D.
Vamos por partes. Si una startup tecnológica sobrevive a su ciclo de creación de producto tecnológico y tiene éxito vendiendo ese producto, entonces tiene que haberse financiado hasta su break-event. En países con un ecosistema adecuado, las ayudas deberían ser mínimas, pero las empersas tendrían que tener un acceso efectivo a financiación para los hitos de investigación y desarrollo. En un país sin ecosistema, como España, una de las pocas maneras de financiar los hitos de investigación y desarrollo son las ayudas. Una cosa no descarta a la otra, pero suelen equilibrarse dentro del ecosistema. Todo esto sería perfecto hasta que corrompemos el concepto y hacemos que las ayudas se conviertan en una línea más de negocio, porque entonces realmente no haremos el I+D según el negocio, sino que haremos el I+D, si lo hacemos, para conseguir las ayudas. Finalmente y seguramente, un apoyo en ayudas excesivo en el tiempo creará un ecosistema con empresas que no hacen I+D excepto de cara a la administración.
En este ecosistema aparecerá el concepto de "competencia reforzada con ayudas", donde el que sea capaz de generar ingresos mediante ayudas, será capaz de competir en mejores condiciones con el resto. ¿Donde acaba este vicio? ¿Donde dejan de formarse mafias alrededor de las ayudas?
Para equilibrar el "ecosistema", yo pondría controles especializados en cada materia en todo el proceso de las ayudas, desde su solicitud, concesión, auditoría y hasta la explotación del resultado. ¿Cuantas startups "tecnológicas" habría en España?

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El elemento más buscado en una empresa según los inversores especializados en startup tecnológicas, es un equipo emprendedor capaz de generar ingresos recurrentes gracias a su tecnología. Al menos en España, como objetivo resulta perfecto, pero se queda igual que la mayoría de los planes de negocio que conozco, en un mero objetivo.
El gran problema del ingreso recurrente es que al desarrollo de servicios no se le da muy bien y hay que mirar muchas veces al producto. Me explico. Un ingreso recurrente es aquel en el que te pagan después de haber dejado de trabajar, como por ejemplo cuando pagan por la licencia de un software o por la compra de un libro. Logicamente hay un periodo de amortización de la fase de desarrollo, pero más o menos se puede decir que ya no estás desarrollandolo cuando lo estás vendiendo. Otra cosa sería su mantenimiento y ciclo de vida según el tipo de producto. El "producto perfecto" es el que se vende muy bien mucho después de su desarrollo y no necesita apenas inversión para mantenerlo, aunque es más bien una entelequia. La prestación de servicios, aunque genera "ingresos a corto", no suele considerarse como recurrente porque hay que dedicar recursos humanos en su desarrollo y se cobra normalmente al finalizarse. Vamos, que el servicio no es licenciable.
La gran paradoja de todo esto, y en España, es que la mayoría de los inversores y fondos de capital riesgo quieren invertir en una empresa con ingresos recurrentes y que se vean objetivos a corto plazo. También si es posible que se pase el break-event o punto de equilibrio de manera inmediata.
Los sinónimos de paradoja pueden ser disparate, contradicción, contrasentido, absurdo, etc, por lo que quiero decir que los inversores piden algo que nunca será lo habitual o normal. Vuelvo a explicarme. El desarrollo de un producto tecnológico lleva mucho tiempo e inversión y su comercialización sigue la regla de cuanto más innovador más lejos está la ventana de negocio. Ya que los inversores tecnológicos, al menos la mayoría en España, quieren ingresos rápidos y recurrentes, su objetivo prioritario será el de empresas que ya tengan el producto en proceso de comercialización y que hayan comenzado a ingresar. Y esto nos lleva a la gran paradoja. ¿Quién financia el desarrollo del producto? y ahí se encuentra el quid de la cuestión de por qué no tenemos un buen ecosistema de startup tecnológicas.
En mi humilde opinión, hay demasiados inversores que van al momento de "growing" y demasiado pocos al de "early-stage". Imagino que parte del problema tiene que ver también con querer ser muy rentables en poco tiempo. En 4 años necesito multiplicar x25 mi inversión. Si analizas esto, verás que ellos mismos son los que incrementan el riesgo de su inversión. ¿Por qué?, porque empujan al emprendedor a desarrollar muy rápido, a comercializar muy rápido y a completar ingresos mediante prestación de servicios, alejándose de su objetivo principal.

Estoy seguro que tendriamos mucho más éxito si consiguiesemos que las Rondas A de financiación fueran a desarrollar la tecnología y luego pasasen a Rondas B para el crecimiento, la comercialización y la expansión. Es decir, necesitamos inversores especializados en invertir en desarrollar hitos tecnológicos que luego vendan/salgan hacia inversores especializados en invertir en la siguiente fase de lanzamiento y expansión.
Muy rentables en poco tiempo nos lleva a incrementar el riesgo, a quemar al equipo y a los emprendedores y hay que tenerlo presente cuando buscamos financiación.

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